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特朗普经济学的后果：政策反复无常，美国资产声誉受损
特朗普政府不连贯的经济政策导致投资者信心下降，美元与股市双双遭遇重创，其弱势美元战略可能适得其反。**
正如股市一样，美元也正遭受信心下降和困惑上升的双重打击。特朗普总统对美国盟友和邻国的欺凌行为可能迎合了"让美国再次伟大"的支持者群体，但不幸的是，投资者的看法截然不同。对美国经济前景的信心已被削弱，金融市场正在下沉。美股的标普500指数自2月峰值以来已下跌9%。由于特朗普反复无常的保护主义违背逻辑，投资者对其政府引导经济能力的信心正在消散。
美元也面临同样遭遇。随着特朗普接连威胁实施关税，美元汇率已经下跌，自1月中旬以来对一篮子其他货币贬值了近6%。最引人注目的是它对欧元的贬值，这受到了欧洲国防支出预期激增的推动。
困惑的一个来源是特朗普团队成员对美元政策的表述不一。财政部长Scott Bessent坚称政府希望美元坚挺，这与近期美国政策保持一致。然而特朗普本人和副总统J.D. Vance则认为美元的强势正在拖累美国工业发展。货币交易员私下谈论所谓的"马阿拉歌协议"，这可能是1980年代广场协议的翻版，当时该协议促使美国主要贸易伙伴合作弱化强势美元。这一想法最初由现在担任特朗普顾问的Stephen Miran提出。
另一个困惑来源是，就像特朗普的关税政策一样，政府对弱势货币的利弊缺乏正确理解。弱势美元的支持者认为这将有助于提高出口竞争力。但近几十年来全球制造业价值链的发展已经削弱了汇率对海外商品销售的影响，因为如今的出口商比过去使用更多的进口材料。此外，货币疲软的成本广泛影响着大众。如果1300万美国制造业工人受益，那也必须考虑近3亿消费者将为进口成本上升买单。尽管3月12日发布的消费者价格通胀数据略低于市场预期，家庭的通胀预期已经在上升。
最后也是最具腐蚀性的困惑来源是政府政策背后令人费解的逻辑。单独来看，关税应该会提升美元价值，因为美国人购买更少的进口商品，因此需要更少的外币。虽然美元可能因欧洲支出而对欧元特别大幅下跌，但它对其他主要货币的疲软表明一个严重的自伤行为：关税对美国经济的打击已超过了它们的直接影响。
考虑弱势美元热衷者提出的最离谱建议，这是由Miran提出的。他主张对持有美国国债的外国政府征税，以阻止它们持有美元。这毫无意义。这甚至可能无法实现弱化美元的目的，因为学术研究对储备货币地位是否持续提升美元价值并不明确。即使这确实有效，任何关心美国在全球投射实力能力的人都应感到担忧。对俄罗斯的金融制裁以及即将对伊朗实施的制裁，如果美元在海外贸易和金融中占比较小，其效果将大打折扣。
几十年来，投资者被美国的特殊性所吸引：强劲的增长和一个作为经济明智管理者的政府。现在他们开始意识到的是冲动和不连贯。美国资产将因此受损。
