标普全球评级分析显示，伴随去库存与房贷补贴政策落地，中国楼市供需改善，一线城市有望率先迎来触底回升。
标普全球评级在一份最新报告中指出，中国持续多年的房地产市场低迷状态终点在望。报告预计，全国住宅价格可能在2028年第三季度见底，而北京和上海等一线城市的房价最早可能在2027年迎来复苏。
这一判断相比2026年2月发生了显著变化。当时标普全球评级认为高企的未售房屋库存使市场复苏难以企及。标普全球评级信用分析师Edward Chan表示，政策面的两大关键转变推动了这一预期的调整。2026年8月，政府对开发商预售未完工房产施加了新限制，9月，Li Qiang宣布将出台稳定房地产市场的新政策，随后针对购买总价150万元人民币以下且面积小于120平方米首套房的购房者推出了房贷利率补贴。
Edward Chan指出，开发商未来在拿地上会非常谨慎，减少买地和新项目开发。虽然这可能短期影响营收，但有助于解决市场供应过剩的问题。未来一到两年内，稳定房价的主要因素将是供应量的持续减少。虽然楼市低迷已有数年，但2026年才是房地产行业真正开始去库存的第一年。
此前市场过剩问题极为严峻，野村证券曾估计，截至2022年底，全国未完工预售房的规模大约是碧桂园的20倍。像恒大这样的开发商长期依赖未完工房屋预售来推动高负债扩张，导致部分购房者面临漫长的交付等待。
标普全球评级还将中国本轮楼市调整与日本、美国和西班牙近数十年的房地产危机进行了对比。在促进市场稳定的因素中，中国目前正致力于减少供应和企业去杠杆。报告强调，与日本在1991年至2014年期间的经历相比，中国的供应收缩发生得更早且力度更大。在价格方面，中国住宅价格自2021年高点以来已下跌22%，而日本在经历了更大幅度的暴涨后最终下跌了67%，美国在金融危机期间的住宅价格跌幅则为26%。
除房贷补贴外，人工智能热潮带来的财富效应也在一定程度上提振了住房需求。国泰君安国际首席经济学家Hao Zhou预测，2026年第四季度一线城市二手房价格可能迎来自2021年至2023年低迷以来的首次上涨。他指出，自2026年3月以来，一线城市房价止跌或回升的概率高于小城市，其中上海二手房同比跌幅收窄，北京房价趋于稳定并较2026年1月低点上涨了1.4%。同时，拥有DeepSeek和阿里巴巴等企业的杭州市场表现突出，新房销售指数创下新高，新房价格较峰值仅下跌14.2%。
Hao Zhou认为，接下来的3个月是关键窗口期，如果上海、深圳和广州在2026年11月前能避免月度下跌，将表明一线城市已成功触底，并为全国市场传递重要信号。不过，长期需求的持续性仍存在不确定性。摩根士丹利股票分析师Stephen Cheung指出，房贷补贴更多是促使原有的购房计划提前实施，而非创造大量全新的需求。来自中国研究机构冰山的数据显示，2026年10月1日至6日假期期间，25个城市的二手房销量同比增长了50%，相比2026年9月20%的增速有了明显提升。
原文：https://www.cnbc.com/2026/10/08/chinas-real-estate-market-may-be-set-for-a-turnaround-sp-says.html