@ 2014.05.14 , 10:10
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对冲基金凭什么赚这么多钱?

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又到了每年杂志对对冲基金行业的大小公司进行排名的时候了,顶尖对冲基金公司动辄斩获数十亿美元,如此巨额的金钱惹怒了不少人。根据《Institutional Investor Alpha》杂志调查数据显示,今年的榜单上,四个“老朋友”的名字赫然在目:阿帕卢萨马管理公司的经理人David Tepper——赚得35亿美元、SAC 资本的经理人Stephen Cohen——24亿美元、保尔森对冲基金公司的John Paulson——23亿美元以及文艺复兴科技公司的James Simons——22亿美元。

其它杂志也粗略估算了大型对冲基金公司去年的收益规模。对冲基金公司向来以保密著称,Tepper和Paulson等人从不在《时代》或《华尔街周刊》上做广告夸耀自己的净资产又增加了10位数。我们先假定这个数字是准确的,至少在数量级上没有错。但是,没有人能够否认一个事实——某些对冲基金赚取了巨额利润,享有人只是对冲基金的所有者和经理人。

这个问题向来都会引起公众的愤怒。上周,Vox的Matt Yglesias指出2013年最大的25家对冲基金盈利211亿美元,比全美幼儿园老师的年薪加在一起还多。《经济学家》专栏作家Paul Krugman呼吁提高对对冲基金行业的税收比例。

我们不禁要问对冲基金为什么能赚这么多钱?这其中很大一部分是对冲基金收取的高额服务费。为什么投资者把自己的钱托管在风险较高的对冲基金,还允许基金经理人收取巨额服务费?

几年前,对冲基金雇佣的水军们说对冲基金是通过稳定投资高于市场回报的行业赚取差价,不过几年过去,谎话也更难说圆了。连续五年间,对冲基金的收益一直被股票市场牵着走,去年是对冲基金辉煌的一年。
标准普尔500指数全年表现出色,收益32%。根据彭博社报道,一般的对冲基金投资者的净收益为7.4%,这之间有几乎25个百分点的差价

如果你通过大型证券商投资标准普尔500指数,每年的管理费用为0.1%,也就是每10万美元你需要交纳100美元的管理费。但是如果你投资知名对冲基金,每投资10万美元,你会被征收2000美元的管理费,收益部分还要扣除一笔20%的经理人业绩费。这就是对冲基金行业标准的“2-20”公式。

顶尖的对冲基金公司的赚钱本领大大超过行业标准,就算这些大公司的盈利没有跑赢大市场太多,我们还要再说一次,我们不。知。道。他们赚了多少钱,只能依赖杂志的估算。阿帕卢萨马对冲基金公司旗下的旗舰产品据称赚取了42%。Paulson旗下的某只基金据称年收益超过60%,但是Paulson也有表现不佳的基金。这是顶尖大公司的数据。有时候即便对冲公司盈利没有跑赢市场,投资人还是要付给他们数亿美金的佣金。他们手上有数十亿美元的投资款,他们就敢收取高额的服务费。

几十年前,投资对冲基金的都是超级富豪,他们愿意付“2-20”给管理他们资金的对冲基金是他们的事,与其他人无关。而今天,对冲基金市场的大型机构投资人都是些养老基金、慈善基金甚至政府投资基金。换句话说,对冲基金将本该发给教师、消防员和普通纳税者的钱装进自己的口袋。

本文译自 newyorker,由译者 王大发财 基于创作共用协议(BY-NC)发布。


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4.7
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TOTAL COMMENTS: 44+1

  1. 又蠢又萌
    @4 years ago
    2407891

    每个字我都看得懂,可是。。

    [123] XX [6] 回复 [0]
  2. 2407892

    dan teng

  3. 司空灵儿
    @4 years ago
    2407893

    投资学老师,经济学老师,我对不起你们。。。完全看不懂。

    [40] XX [3] 回复 [0]
  4. 2407894

    华尔街之狼里面有句话大概这个意思,股市不管如何波动,投资人的钱一旦进去他的资产就只是数字上的增减,而客户经理拿的却是实实在在的钞票

    [216] XX [2] 回复 [0]
  5. 投影
    @4 years ago
    2407903

    这算合理抢钱啊,民主的灯塔来个游行不

  6. 顽皮狗
    @4 years ago
    2407909

    高风险高回报,对冲基金风险很大

  7. 2407911

    @投影: 前几年不就游行过了吗 占领华尔街啊 我觉得这么赚钱没什么不好的

  8. carlnerv
    @4 years ago
    2407912

    @John: 南方公园里的银行职员:要不要投资?*投资$20* 好的,你的钱存我这里,然后blahblahblah,然后……就没了

    [62] XX [0] 回复 [0]
  9. 2407915

    本以为索罗斯会上榜

  10. 2407918

    感觉还是没看懂为什么

  11. PassBy
    @4 years ago
    2407919

    根本没讲到对冲基金的特点,干嘛叫“对冲”,人家干的是资本市场里刀口舔血的活计。

    [17] XX [3] 回复 [0]
  12. 红烧排骨
    @4 years ago
    2407920

    谁能用简单的语言解释一下 对冲基金

  13. wanGKun
    @4 years ago
    2407931

    这就是美国制造业衰落和中国房地产崛起的原因!

  14. 年年
    @4 years ago
    2407932

    一句话:对冲基金你为毛收这么多手续费

    [33] XX [1] 回复 [0]
  15. 2407939

    对冲基金是啥?

  16. Richard
    @4 years ago
    2407940

    @红烧排骨: 一边买涨 一边卖空 通过几十上百倍的杠杆来放大差价 来对冲套利 风险很大 收益自然大

    [16] XX [3] 回复 [0]
  17. 答复
    @4 years ago
    2407943

    问题:墨菲定则为什么很普及?
    回答:墨菲定则就是很普及,这是事实。回答完毕。

    [11] XX [0] 回复 [0]
  18. 2407967

    楼上的,对冲基金公司自己一点不危险好不?

  19. 裤兜里的毒药
    @4 years ago
    2407977

    广州CBD,是个人模狗样的就说是搞金融的,尼玛就是一高利贷公司。

    真心觉得金融史在掠夺社会财富,特别是在管理不规范的情况下,这个效果就更明显了

    [38] XX [7] 回复 [0]
  20. 二叔公
    @4 years ago
    2407979

    @7: 谁说的,做这行业绩就是信用,很快很烧脑的,别以为自己有几套模型就能坐着圈钱

  21. 2407986

    @二叔公: 費腦是一回事,要不要承擔風險是另一回事。

  22. 2407987

    这其实有个概念差距:
    “对冲基金公司盈利”和“通过对冲基金盈利”是不同的概念,本文应该指的是前者,主要写的是“对冲基金公司盈利”是从佣金上获得的

    其实就对冲的概念来说,世界经济波动越大,其回报率相对其他投资手段越好,前阵子金融危机时,对冲基金理所当然成为投资回报率最高的投资手段;同时对冲也是风险管理的重要手段

    对冲公司能抽取巨额佣金,大概只是有钱人对资产进行规避风险的正常流程所产生的结果,大家对对冲公司感到眼红前,不妨考虑一下真正手持资本的幕后投资人

    [11] XX [0] 回复 [0]
  23. genuki
    @4 years ago
    2407993

    只能说不懂投资的投资美国人太多了,钱才会被对冲基金公司给忽悠去。国内的各种理财、基金的不是也忽悠了一大批傻散么。

  24. 2407994

    只有拿到手里的才是道理啊~

  25. scythe
    @4 years ago
    2407999

    金融从业者如果投进集中营,人类会善良很多,比投纳粹进去还要善良很多

  26. 魅族已屏蔽
    @4 years ago
    2408004

    投机倒把

  27. Typhoon
    @4 years ago
    2408033

    @红烧排骨: 别处看来的。
    譬如说今年的土豆是五毛钱一斤,我觉得土豆在明年会跌到三毛钱一斤,我就和你签一个明年给你五毛钱卖给你一万吨土豆的合同。这样明年如果土豆真的跌价了,我就可以用三毛钱一斤买入一万吨土豆,然后用五毛钱卖给你

  28. 非土即豪
    @4 years ago
    2408059

    @Typhoon: 这个不只是期货咩。。

    文中提的应给教师消防员的钱都拿去入基金,最后那些基金经理可能单个拿的钱比那些消防员什么的个人拿更多钱。这让我想起每次看到电视有人得病没钱要募款几十万的时候我总会想这几十万里到底医生和医院赚了多少钱,这些悲催的事情背后其实是不是也有着亟待改善的不合理的一面,我们要在一件事里帮助一群人,但付出的成本其实要被另一班人大口的吸去,但没人想过通过减少成本达到平衡而很大程度的优化这个事情而非一味的只看到要如何募集更多的钱

  29. 2408213

    @裤兜里的毒药: @scythe: 又见无脑喷,自由资本市场的的快速流通性必定需要金融行业,要不大家都玩完

  30. 2408214

    @Typhoon: 这是炒期货。

  31. 2408263

    我觉得很合理啊,高收益伴随着高风险,愿意承担更多风险的人本来就应该享受高收益才对。而且大家也是只看见贼吃肉没看见贼挨打,玩砸了的也不少,为啥不拿出来说????求安稳的去当幼儿园老师了,那就不要说人家赚的比全美国幼儿园老师多,人家几个人冒的风险还比全国幼儿园老师加起来都大呢。只要不违法,完全没什么问题啊。顺便说下,华尔街之狼里面那个已经是诈骗了,和这个不一样的。

  32. Soooner
    @4 years ago
    2408380

    因为很多人看完这篇文章还是不懂,这就是他赚钱的原因。。

  33. 2408401

    最后一句表明:真s丧心病狂的赚钱方式

  34. TangKe
    @4 years ago
    2408424

    不好意思,前4名好像都是拿自己钱玩的。而且光看排行榜,也不看每年有多少小对冲基金关门,也不看大的对冲基金(Knight Capital)是怎么玩挂了被收购的。

  35. 神响
    @4 years ago
    2408470

    所以希特勒ns’lLGS》C:AC?yMDsg

  36. michael-wan
    @4 years ago
    2408506

    有几个问题要和文章的PO主说明下。
    1.对冲基金是 1和20,顶尖的才是2和20.
    2.相信我,如果你每年都指望1%的手续费来敛财,那么你开不到第二年。对冲基金有的是业绩,业绩,还是业绩。别人把钱给你可不是让你指望收他们手续费的。如果你没有出色的业绩,你就不会有任何资金,有了资金,下年说不定就全撤走了。
    3.对冲基金不是共同基金,它有高水位线法则,就是说,它只能从你的盈利中抽取20%,如果你亏损了,或者你的盈利线升高,被迫基金需要有更好的业绩,不然它就必须先要弥补亏损的钱,才能再赚取收益。

    最重要的核心来说,你能赚好多,你就能拿多少。如果你能贡献公司收益的20%,你也能拿到1亿美金的年薪。这个行业很公平。

  37. 乌鸦
    @4 years ago
    2408700

    人家这篇文章说的是对冲基金凭什么收那么高的佣金的问题。标普涨25,对冲才7.4,明显跑输市场,还收那么多钱,换我我也愤怒,我直接跑市场上买一个指数基金(还不说杠杆指数基金)都有25%,我投给你对冲,你才涨这点,还收我那么高佣金,搞毛啊。

  38. segelnd
    @4 years ago
    2408710

    @Richard:
    和投机有区别么? 中国不是一直在谨慎的防止被投机吗? 对冲基金的赚钱是导致非洲各国大面积贫困的原因吗? 对冲基金又对各大小国国内外冲突有多大的影响呢? 是不是可以说 超级富豪们, 真的把握着所谓政治经济命脉, 试图操纵市场和战场之类, 我再一次陷入了阴谋论的困惑.

  39. segelnd
    @4 years ago
    2408711

    @二叔公:
    绞尽脑汁投机倒把, 貌似聪明用在这上面也没啥光彩的

  40. 奥浩哉
    @4 years ago
    2408771

    越有钱,挣钱越容易啊。

  41. 猫小咪
    @4 years ago
    2408821

    嘿嘿,相信和我一样,身处金融业界的盆友们,一定看得懂。
    资本运营的实质就是投融资!
    截止到13年的数据,这个世界上,平均每创造56元的GDP,其中只有1元是实体经济产生的,而剩下的55元,全都出自资本经济~
    钱,不是万能,但没钱,还真他妈的,万万不能~

  42. hebemoth
    @4 years ago
    2408823

    吃不着葡萄,说葡萄酸

  43. 2408842

    我说金融领域的投资,对于机构而言,年收益率150%是正常水平。。有人信么?

  44. 长风
    @4 years ago
    2408845

    云里雾里………….

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